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来源：中国经营报
斥资数百亿拿下环球音乐10%股权
腾讯音乐再现大手笔收购版权投资回报路在何方？
本报记者/李静/北京报道
张靖超
为视听服务买单，越来越被广大用户接受，但在线音乐平台却比在线视频网站走的更为艰难。
近日，由腾讯控股（.HK）牵头的财团已经完成对环球音乐（UMG）10%股权的收购，该交易对环球音乐集团的估值为亿欧元，与之对应的10%股权的交易金额约为30亿欧元。这意味着，腾讯音乐（NASDAQ：TME）的“版权库”再次得到扩充。但对于这项费用是记在腾讯还是腾讯音乐的账上，截至《中国经营报》记者发稿，未获得腾讯方面的回应。
记者了解到，腾讯音乐曾多次出击，已经先后斩获华纳、索尼、环球三大唱片公司旗下的诸多版权。不过从腾讯音乐在版权上的投资回报率来看，重金投入的版权费用消耗，并没有带来想象中的回报。记者在采访中了解到，相比于在线视频平台，用户对在线音乐平台会员等服务的购买意愿明显较弱。
各取所需？
腾讯系和环球音乐的合作，可以追溯到年5月，当时腾讯音乐以3.5亿美元加1亿美元的股权获得环球音乐三年独家版权。
三年独家版权期限未满，腾讯系就开启了和环球音乐在资本层面的合作。
年8月，根据彭博社报道，法国媒体集团维旺迪（Vivendi）称，针对出售10%的环球音乐集团股权一事，已开始与腾讯方面进行初步商谈。除了股权上的合作，双方同时还在考虑战略商业合作的领域。
环球音乐集团旗下坐拥TaylorSwift、PostMalone、张学友等热门歌手，是世界三大唱片公司之一。
年度音乐行业规模最大的收购案在当年12月31日尘埃落定，维旺迪同意将旗下环球音乐集团10%的股权出售给以腾讯为首的财团，同时腾讯及其合作伙伴还可在年1月15日之前以相同价格最多将持股比例增至20%。
3月31日，腾讯音乐宣布，其参与的由腾讯控股牵头的财团已完成对环球音乐集团10%股权的收购交易。
从事音乐版权商业发行的宁辉（化名）表示：“三大唱片公司合伙抬高版权价格的垄断时代已经接近尾声，长线来看版权费用会越来越低，回归到一个相对合理的水准。”
一位不愿具名的，从事国际音乐版权行业多年的高层人士告诉记者，进入数字化音乐时代，环球音乐、华纳和索尼这三大唱片公司基本沦为了发行方，他们现在提供的服务在减值。“在上个世纪七八十年代，三大唱片公司是度的服务艺人，提供全球最好的制作人、最好的录音师和伴奏等。而现在很多新生代的艺人偏向自己开工作室当老板，如今环球音乐最大的价值是分销，相当于音乐商品销售的货架。”
唱片公司的颓势，迫使它们纷纷在资本层面和互联网公司进行合作，据了解，华纳和索尼也持有腾讯音乐的股票。
而对于腾讯音乐来说，和环球音乐在版权上的合作，除了有利于降低成本，并通过版权音乐俘获国内用户，此外是其国际化道路上必须走的一步棋。“如果在国际化的道路上，腾讯音乐不和三大唱片公司有一种深度的绑定的话，就是它战略上的失策。”上述高层人士表示。
音乐人计划之路
在版权争夺上，腾讯音乐一直出手阔绰。据了解，早在年对环球音乐的版权争夺中，授权费从最初的三四千万美元一路增至最后的3.5亿美元现金加1亿美元股权。
多次出击，腾讯音乐先后获得了华纳、索尼、环球三大唱片公司在中国的独家版权，并进一步对其他平台分发授权。数据分析平台MidiaResearch报告显示，在年整个录制音乐市场中，三大唱片曲库数量占据全球录制音乐曲库版权数量的89.1%。
目前，与腾讯音乐达成合作的国内外版权方超过家，还包括滚石唱片、英皇娱乐集团、中国唱片集团公司、福茂唱片、相信音乐等经典厂牌，曲库规模已经超万首。
此前，几大在线音乐平台常常为了版权互相争夺，也助推了版权价格的高涨。随着巨头对音乐版权的瓜分，相关部门也做出了反应。年9月，国家版权局对主要在线音乐平台、境内外唱片公司及国际唱片业协会责任人进行了约谈，管控转授权。
安信证券传媒分析师王中骁此前对记者提及，独家版权所形成的平台排他性过强不利于自身长期发展。而转授权可扩大用户基础，当变现多元化后，获取的价值会更多。
几大在线音乐平台中，腾讯音乐拿到的音乐版权仍然是最多，转授版权获利也是腾讯音乐营收的重要部分。“一块钱的成本价格，腾讯音乐会以7毛的价格转授给其他音乐平台，但其他音乐平台的市场份额只有腾讯的几分之一，腾讯音乐相当于把一部分成本转嫁给其他音乐平台。”上述高层人士透露，这样的版权转授标准逼迫其他在线音乐平台做出其他的选择。
如今，虾米、网易云、腾讯音乐均启动了音乐人项目，深入音乐产业链上游，做“经济公司”。网易云音乐负责音乐人运营和原创音乐内容打造的工作人员告诉记者，网易云音乐启动音乐人项目比腾讯音乐更早。
据了解培养独立音乐人，平台会有更大的话语权，既能改善如今受到版权方制约的局面，也能节省成本。业内人士对记者提及，由于头部产生80%的流量，只要押中一个未来的头部，其实就是押中了大的流量入口，剩下的则是由版权积累出的长尾内容。
“对于音乐人而言，选择做独立音乐人还是和在线音乐平台签约是很现实的选择。掌握版权，一旦走红就是一本万利，但是和平台合作就能获得资源曝光，同时很多权利都捏在了平台手中。看个人如何取舍了。”宁辉对记者说道。
社交业务仍是主力军
根据研究机构CounterpointResearch的数据显示，全球音乐流媒体市场在年同比增长了32%，订阅用户数达到了3.58亿。Spotify以31%的市场份额、35%的订阅费用营收居于第一，AppleMusic则以19%的市场份额、19%的订阅费用营收位列第二。亚马逊、腾讯音乐和YouTube分别位列第3~5名，腾讯音乐的订阅付费营收的在全球市场的占比为11%。
虽然腾讯音乐在音乐版权上的投入巨大，但却没能带来想象的收入。
早在年10月，腾讯音乐提交的IPO招股书就曾宣称腾讯音乐是全球首家公开宣布实现盈利的在线音乐平台。
上述高管人士对腾讯音乐自称“全球首家盈利的在家音乐平台”颇不以为然。“财报是公开的，来自音乐服务的收入是多少大家一看就知道。有多少注册用户，多少付费用户，付费用户的ARPU值（每个付费用户平均收益）是多少，算起来都是简单的乘法。”
从腾讯音乐的营收结构也可以一窥究竟。财报显示年第四季度，在线音乐收入增长至21.4亿元，占总营收比为29.36%，环比第三季度的27.22%提高了两个百分点，其中音乐订阅收入为11.1亿元。第四季度社交娱乐实现收入51.5亿元，同比增长32.9%，主要是K歌和直播业务推动，其中，付费用户群扩大了21.6%，也将ARPU增加了9.3%。
不难算出，社交娱乐业务（在线K歌和直播业务）为腾讯音乐贡献了超过70%的收入，而在线音乐业务收入占比不到30%。
需要看到的是，年腾讯音乐在线音乐服务的付费用户人数为万人，与上年同期相比增长47.8%。而同期，腾讯视频会员数达到1.06亿，爱奇艺的订阅会员规模达到1.07亿。
在线音乐业务收入不高和用户的付费意愿有很大关系，多名接受记者采访的用户表示，不太会买在线音乐平台的会员。
上述高层人士对记者分析道：“在线音乐平台很难形成大面积的付费。其实我们对视频网站需要付费观看的接纳度非常高，为了不看广告等功能。但总不能听音乐的中途插一段广告吧。另外音乐付费意愿也和用户对高品质音乐的使用习惯有关系。
“对于腾讯音乐的发展，做了五年CEO的Cussion（彭迦信）也很焦虑，投资人、董事会对他的压力也蛮大。”接近彭迦信的相关人士告诉记者，近年来腾讯围绕音乐推出很多“音乐+”的项目，包括腾讯音乐人项目、音乐的全产业链项目等。“这些从战略上来讲都是没有错的，但音乐行业是需要深耕、需要去养。”
据悉，腾讯音乐新推出的一些项目大部分还没实现盈利，腾讯音乐也未公布相关业务的营收情况。
腾讯音乐如此大面积的获取版权，对其目前的主要营收部分在线K歌和直播业务是否有助力？
“拿到版权确实对在线K歌和直播业务中使用音乐的合法合规化起到一些作用，但无论是直播还是在线KTV业务，重点在IP歌曲，也就是知名的有传唱度的歌曲，这就涉及到概率问题。比如腾讯拿到的1万首歌曲的版权，但其中只有几首是IP歌曲，这些歌曲才对在线直播和直播业务的收入有作用。”宁辉对记者表示。
