在中国市场第一家门店落地三年半后，Tims中国（NASDAQ:THCH，股价7.9美元，总市值1.06亿美元）迎来了敲钟时刻。
9月9日晚间，全球咖啡连锁品牌TimHortons中国业务（“Tims中国”）正式登陆纳斯达克。据了解，Tims中国与特殊目的收购公司SilverCrestAcquisitionCorp.（以下简称“SilverCrest”）于美国东部时间9月8日合并完成，并于9月9日9点30以股票代码“THCH”在纳斯达克交易，开盘价5.87美元。
截至9月9日美股收盘，Tims中国跌8.76%，收盘价7.9美元，总市值1.06亿美元。
Tims咖啡北京乐成中心店图片来源：每日经济新闻资料图
Tims中国方面表示，其将利用此次融资金额，继续拓宽业务，深耕国内咖啡市场。
作为老牌咖啡品牌的分支，年入华之后，Tims中国始终坚守以线下门店为主的发展策略，或是为了适应国内市场的需要，00年5月，Tims中国收获了来自腾讯的独家投资，发力线上渠道布局。
与此同时，Tims中国采取了高速拓店的打法，并追求在咖啡赛道达成“规模效应”。年月，Tims咖啡在上海落地中国第一家门店。0天后，第家店开业；50天后，第3家紧随而来。
早在年4月，Tims咖啡中国CEO卢永臣便曾表示，餐饮连锁都需要规模，“有一定规模，完善的供应链，才能摊薄整个成本，逐步实现盈利。”
上市之后，Tims中国依然会保持高速拓店的节奏。今年5月，在接受《每日经济新闻》记者专访时，卢永臣表示，在年进入中国市场之初，Tims咖啡的计划是在未来10年开出家门店；但在收到市场的积极反馈之后，公司对中国市场的未来计划是到06年底，开出家门店。
不过，截至最新公布的数据，Tims中国尚未达成盈利。根据招股书显示，Tims中国年-01年分别实现营收.7万元、.1亿元、6.43亿元，同比增长率分别为71.9%、03.4%。与营收同步增长的是亏损，至01年，Tims中国的净亏损分别为.8万元、1.43亿元和3.83亿元。
招股书截图
在高速拓店带来的资金压力之下，Tims中国自然迫切需要通过上市“补充弹药”。因此，上市作为一个阶段性目标完成之后，盈利就显得更为迫在眉睫了。
同时，在充满潜力的中国咖啡市场，Tims中国想要的自然不会只是一个“参与者”的角色。那么，这个姗姗来迟的玩家，能否带着它的“小红杯”，成为国内咖啡市场的“新一极”呢？
不算平坦的上市路
与从0到1全新起步的新消费品牌相比，Tims中国“来头不小”。
据公开资料，Tims中国是由TimHortons母公司RBI（RestaurantBrandsInternational）和笛卡尔资本集团（CartesianCapitalGroup）于年合资成立，于年月在中国开设了第一家咖啡店，定位在每杯售价15-30元人民币价格带的咖啡市场。
招股书显示，截至01年1月31日，在中国大陆的1个城市拥有家门店，其中自营店数量从年1月31日的31家增加至01年1月31日的家，三年间店铺数量增长超10倍。
而据记者了解，截至今年5月，Tims中国在全国拥有近家门店，已进入5座城市。当时，Tims中国已在上海开店将近00家。
上市之前，Tims中国亦屡获资本加持。公开资料显示，Tims中国入华以来，连续获得过3轮资本加持，投资方不乏腾讯、红杉中国等知名投资机构。
事实上，在上市之前，Tims中国经过了不算短的筹备期。早在01年下半年，就多次传出Tims中国有意赴美上市的消息。
01年8月，据SilverCrest在美国证监会披露的公告，TimHortons中国将与特殊目的收购公司SilverCrestAcquisitionCorp合并。据SilverCrest在当时披露的公告，这笔交易将使TimHortons中国在纳斯达克上市，包括债务在内的业务估值约16.9亿美元（约合人民币.33亿元）。双方的合并预计将在该年第四季度完成。
据北京商报报道，01年1月15日，THInternationalLimited（即“Tims中国”）宣布获得资产管理公司的上市前融资。另外，Tims中国还宣布收到了首批上市私募股权投资（简称“PIPE”）承诺，这些投资承诺会在Tims中国与SilverCrestAcquisitionCorporation合并（简称”上市合并”）时完成出资。
据悉，该投资方的融资方案包括以可转债形式立即注入万美元资本，并可以以上市合并价格的15%溢价转换为Tims中国的股份。此外，该投资方会参与PIPE轮的投资。与此同时，Tims中国宣布了几家现有投资方对PIPE的投资承诺，投资方包括红杉资本中国和钟鼎资本等。
记者发现，01年1月13日，SilverCrest已经在美国证监会网站披露了相关信息。据相关报道，Tims中国董事长PeterYu在接受彭博社采访时表示，“我们有一些灵活性，因为合并过程花费的时间比我们希望的要多一点”，他还表示，预计SPAC交易将在第一季度完成。这项投资将帮助该公司“在我们完成合并期间继续增长”。
今年3月，Tims中国的上市进程又起了波澜。3月10日，Tims中国宣布获得共计1.亿美元（约合人民币1.9亿元）的额外融资承诺，同时把入场估值下调至14亿美元，并将与SilverCrestAcquisitionCorp的合并协议终止日期延长至0年6月30日。
终于，到了今年8月18日，空白支票公司（SPAC）SilverCrest大多数股东批准了其与Tims中国合并上市的计划。
SilverCrest股东特别会议投票结果
与传统IPO不同，Tims中国选择了不算常见的上市路线，即“SPAC+PIPE”组合上市模式，
广科咨询首席策略师沈萌告诉《每日经济新闻》记者，“SPAC+PIPE”是指拟上市主体通过与SPAC合并的方式实现上市，并同时进行PIPE实现上市时融资，最终达到与传统IPO一致的目标。它的优点就是上市进程大大加快，减少了诸如路演等费时费力的环节。
德勤《香港SPAC上市必需指南》提及，SPAC是指利用IPO筹资及其他融资（包括近年来蔚然成风的PrivateInvestmentinPublicEquity，“PIPE”）收购一家私人运营公司而所成立的一家全新公司。IPO所筹集的资金会存入托管账户，而SPAC管理团队力求在SPAC治理文件规定的期限内收购一家在特定行业或地域营运的私人公司。
如果SPAC完成收购，目标公司会承继SPAC的上市地位，并正式成为一家上市公司。
拆解“小红杯”：Tims中国找到自己了吗？
据悉，上市之后，Tims中国将继续深耕国内咖啡市场。回顾Tims中国的入华路，毋庸置疑的是，Tims中国对中国市场予以了足够的重视。
卢永臣曾向每经记者提及，Tims中国红枫叶的Logo是为中国市场独创的，由此可见品牌公司总部对中国团队的信任。“除了Logo的设计之外，在产品的研发、门店的设计、数字化运营等方面，Tims中国团队都有很大的自主权。”卢永臣说。
随着门店的逐渐增多和登陆资本市场，Tims咖啡难免会被放入整个中国咖啡赛道进行审视，“小红杯”究竟能给消费者带来什么？除了“出生加拿大”，与星巴克、瑞幸等中外头部选手相比，“小红杯”又有什么不同？
记者发现，在价位上，Tims中国经过了“精心设计”。由于价格带位于15到30元之间，国信证券在研报中认为，Tims咖啡在中国定位偏中端，卡位星巴克与瑞幸之间的价格档。
对于这一定位，卢永臣曾向记者表示，这是入华之前团队对市场研判后的结果。
“当时，主流的咖啡品牌都定价三四十元一杯，我们认为这样的定价太高了，在这样的定价下，咖啡无法成为日常消费品。”卢永臣说，“就中国消费者的收入而言，我们认为咖啡应当更加平价和亲民，所以我们把Tims经典的鲜萃咖啡价格设计在16元起，意式咖啡的价格也在0-30元左右，能够在兼顾品质和性价比的情况下，快速满足顾客的需求。”
此外，据Tims中国方面介绍，在门店上，为满足消费者在不同场景的需求，Tims中国主要部署了三种不同的店型，即旗舰店（金枫店）、标准店（红枫店）和TimsGo（捷枫店）。与此同时，Tims中国也与合作方如麦德龙开设TimsGo店中店，中石化易捷开设TimsExpress小店，将Tims开进了超市和加油站，以覆盖更多咖啡场景。
据有关报道，Tims旗舰店面积通常在00平米左右，主要作为城市首家门店，扩大品牌影响力。标准主力店型面积在平米左右，在购物中心、社区、园区、写字楼宇都有分布。其中旗舰店与标准店都提供全系列的新鲜制作餐食与咖啡饮品。TimsGo和TimsExpress则都是小店模式。
对于Tims中国当前的门店布局，国信证券相关研报总结称，Tims主要以旗舰店（金枫店）、标准店（红枫店）布局第三空间市场，同时通过TimsGo（捷枫店）满足即买即走的消费需求，01年底三者分别对应30家、75家和85家，其中约95%为直营店，且主要集中在一线城市（占比约60%，仅上海就占35%）。
从各类型门店的布局数量可以看出，当前Tims中国主要还是以标准店为主，虽说同样提供第三空间，价位的区别，令外界很容易将其与星巴克区分开。
与价位比己身更低的瑞幸相比，Tims中国也打出了差异化。
CIC灼识咨询总监张辰恺向《每日经济新闻》记者表示，Tims中国和瑞幸二者均强调数字化运营和性价比。从商业模式来看，Tims中国现阶段仍以标准店型为主，相较更
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